Pierwsze efekty wzmocnienia po fuzji Orlenu z Lotosem

Wojna przy granicy, zaburzenia na rynkach surowcowych i spowolnienie gospodarcze to warunki w jakich przyszło PKN Orlen przeprowadzać najbardziej skomplikowane w historii działania modelujące nowy koncern multienergetyczny.

Pierwszy prawdziwy Polski czebol. Wyniki trzeciego kwartału udowadniają, że podejmowane decyzje nie tylko są trafne biznesowo, ale też tworzą ochronę długookresową społeczeństwa i gospodarki. Od początku roku zrealizowano inwestycje na rekordowym poziomie prawie 11 mld zł, które istotnie wpływają na wzrost bezpieczeństwa energetycznego i niezależności surowcowej Polski.
Grupa Orlen, podobnie jak inne spółki paliwowo-energetyczne na całym świecie, funkcjonowała w tym czasie w niespotykanym, wyjątkowo niestabilnym otoczeniu makroekonomicznym, spowodowanym trwającym konfliktem w Ukrainie. Jednak i w takich warunkach osiąga zyski.

Wyniki PKN Orlen za 3 kwartał udowadniają, że koncern nie zarabia na Polakach. Populistyczna narracja i budowane mity kolejny raz zostają obalone. Zysk operacyjny całej sieci stacji koncernu w Grupie Orlen w trzecim kwartale tego roku zmniejszył się o 92 mln zł w porównaniu do tego samego kwartału w 2021 r. Warto zauważyć, że w tym czasie koncerny paliwowo-energetyczne w Europie i na całym świecie ponownie zanotowały zysk na przerobie ropy po 3 kwartale. Shell zarobił 980 mln dolarów – blisko trzy razy więcej niż w 3 kwartale ubiegłego roku. Zyski BP wzrosły w tym czasie o ponad 100 proc. do 5,2 mld dolarów.

Negatywny wpływ otoczenia makroekonomicznego oraz spowolnienia gospodarczego, obserwowanego w całej Europie, spowodował, że modelowa marża rafineryjna spadła w trzecim kwartale o 39 proc. r/r. To efekt przede wszystkim wzrostu kosztów gazu ziemnego i energii, biokomponentów oraz logistyki. To kolejny raz udowadnia, że firmy paliwowe nie mają wpływu na poziom modelowej marży rafineryjnej, a na ich poziomy ma wpływ m.in. wojna w Ukrainie i odchodzenie od rosyjskiej ropy oraz paliw.

Można się spodziewać w zimowych kwartałach przejściowego wzrostu marż, nastąpi to w efekcie wzrostu popytu na diesla, generowanego przez sektor energetyczny, który łagodzi w ten sposób niedobory gazu ziemnego. W trzecim kwartale segment energetyki osiągnął EBITDA w wysokości 1,6 mld zł, o 36 proc. więcej niż we wcześniejszym kwartale.

Pomimo trudnych warunków gospodarczych w ciągu dziewięciu miesięcy tego roku Grupa Orlen przeznaczyła na realizację inwestycji 10,8 mld zł. Wśród nich są strategiczne projekty rozwojowe. To przede wszystkim inwestycje w morskie farmy wiatrowe, ale też największa w Europie inwestycja petrochemiczna w rozbudowę olefin, projekty wodorowe czy nowoczesne biometanownie, które zapewnią dostęp do stabilnych i przyjaznych środowisku źródeł energii. Kontynuowane były prace związane z budową farmy wiatrowej na morzu. Spółka Baltic Power z Grupy Orlen jako pierwsza w Polsce zabezpieczyła wszystkie kluczowe umowy, w tym na budowę, transport i instalację fundamentów, morskich i lądowych stacji elektroenergetycznych oraz kabli i turbin wiatrowych.

Koncern podjął także strategiczną decyzję o budowie pierwszego na polskim morzu terminala instalacyjnego dla morskich farm wiatrowych. W minionym kwartale koncern podpisał także list intencyjny z Klaipėdos Nafta AB dotyczący inwestycji w morskie farmy wiatrowe na Litwie. Realizowane były także strategiczne inwestycje w rozwój segmentu petrochemii. Kontynuowano rozmowy z Saudi Aramco i SABIC na temat możliwości współpracy w ramach inwestycji w różne obszary działalności petrochemicznej.

Może to wydawać się zaskakujące, ale w to właśnie w takich warunkach, w efekcie skutecznie zrealizowanych fuzji PKN Orlen z Grupą Lotos i PGNiG oraz stabilnej sytuacji finansowej, koncern otrzymał najwyższe w historii oceny ratingowe. Agencja Moody’s Investors Service podwyższyła ocenę do poziomu A3, a Agencja Fitch Ratings podniosła aż o dwa poziomy długoterminowy rating koncernu do „BBB+”.

Powyższe wyniki zarysowują już pierwsze efekty budowy silnego koncernu multienergetycznego. Wielu negowało ten kierunek działania, jednak twarde dane wskazują, że było warto. Dzięki fuzjom zwiększono skalę działania i oparto strategie rozwoju na efekcie synergii wynikającej z połączenia potencjałów PKN Orlen i Grupy Lotos. Zrealizowana wcześniej fuzja z PGNiG przygotowała koncern na strategiczne wyzwania, z których najważniejszym jest zagwarantowanie stabilnych dostaw energii społeczeństwu i gospodarce polskiej. Na naszych oczach powstaje największa w Europie Środkowej grupa paliwowo-energetyczna, która napędza polską gospodarkę nawet w tych nadzwyczajnie niesprzyjających warunkach.

dr Artur Bartoszewicz
Szkoła Głowna Handlowa w Warszawie