ENERGETYKA, RYNEK ENERGII - CIRE.pl - energetyka zaczyna dzień od CIRE
Właścicielem portalu jest ARE S.A.
ARE S.A.

SZUKAJ:



PANEL LOGOWANIA

X
Portal CIRE.PL wykorzystuje mechanizm plików cookies. Jeśli nie chcesz, aby nasz serwer zapisywał na Twoim urządzeniu pliki cookies, zablokuj ich stosowanie w swojej przeglądarce. Szczegóły.


SPONSORZY
ASSECO
PGNiG
ENEA

Polska Spółka Gazownictwa
CMS

PGE
CEZ Polska
ENERGA





MATERIAŁY PROBLEMOWE

Przegląd wyników polskich grup elektroenergetycznych (styczeń - czerwiec 2019)
16.10.2019r. 05:10

Krystian Krupa, Kamil Moskwik, Marcin Roszkowski (Instytut Jagielloński)
Przegląd wyników polskich grup elektroenergetycznych w świetle ich wyceny giełdowej oraz uwarunkowań otoczenia. Analiza dotyczy okresu styczeń - czerwiec 2019.

  • Pierwsze półrocze 2019 roku (1p19) to kontynuacja obserwowanego od sierpnia 2017 roku trwałego trendu spadkowego w zakresie wyceny giełdowej polskich grup elektroenergetycznych.
  • W poszukiwaniu przyczyn powyższego stanu rzeczy, Instytut Jagielloński po raz kolejny dokonał przeglądu wyników finansowych PGE, Tauronu, Enei i Energi. Wyniki te są pochodną wyników operacyjnych oraz uwarunkowań otoczenia oddziałującego na polską elektroenergetykę.
  • Analizując wyniki finansowe polskiej elektroenergetyki IJ przygląda się bilansowi energii elektrycznej w kraju, analizuje spready oraz identyfikuje inne czynniki wpływające na wynik EBITDA grup.
  • W 1p19 roku spadły wolumeny wytwarzania energii elektrycznej z paliw węglowych. Jednocześnie wzrosły wolumeny importu (średnia cena energii elektrycznej w krajach ościennych była o ok. 14%-28% niższa niż w Polsce), generacji wiatrowej (korzystne warunki pogodowe) oraz generacji z gazu ziemnego (korelacja ze wzrostem clean spark spread, przewyższającym clean dark spread niemal dwukrotnie).
  • Oprócz obszaru wytwarzania, wpływ na EBITDA grup miały także zjawiska w obszarze sprzedaży (ustawa o 'zamrożeniu cen energii') oraz wyniki obszaru regulowanego (dystrybucja).
  • Skonsolidowana rentowność EBITDA badanych grup w 1p19 spadła względem 1p18 (podobnie jak w poprzednich przeglądach). Oprócz rentowności EBITDA, w 1p19 negatywne tendencje wykazuje rentowność EBIT oraz rentowność netto większości grup. Przyjmując rentowność EBITDA za podstawowy wskaźnik zdolności do tworzenia wartości dodanej, spadek tego wskaźnika (i jednoczesny spadek wyceny giełdowej) pokazuje, że potrzebna jest dyskusja na temat źródeł wartości polskiej elektroenergetyki w przyszłości.

(774x390)

  • Kursy akcji czterech największych grup elektroenergetycznych w Polsce wykazują zbliżone, spadkowe tendencje.
  • WIG-Energia pozostaje poniżej indeksu WIG od ok. 21 miesięcy, a od ok. 12 miesięcy jest w trendzie spadkowym.


(760x363)

(766x336)

  • Średnia sektorowa rentowność wytwarzania energii elektrycznej z węgla kamiennego jest najniższa od stycznia 2017.
  • Zauważalny trend wzrostowy rentowności wytwarzania energii elektrycznej ze źródeł gazowych. Pomiędzy 1p19 a 1p18, średnia sektorowa rentowność źródeł gazowych wzrosła dwukrotnie
.
(757x697)

  • Pomimo tendencji wzrostowych po stronie przychodów (wszystkie grupy), oraz wyniku EBITDA (poza Tauronem), rentowność wszystkich grup spada. Wynika to z faktu, że wynik EBITDA rośnie wolniej niż przychody.
  • Spadek rentowności EBITDA pozwala wnioskować, że efektywność polskiej elektroenergetyki w zakresie tworzenia wartości dodanej uległa pogorszeniu
.
Dołączone pliki: Do odczytu plików wymagany jest program Acrobat Reader.


Dodaj nowy Komentarze ( 0 )

DODAJ KOMENTARZ
Redakcja portalu CIRE informuje, że publikowane komentarze są prywatnymi opiniami użytkowników portalu CIRE. Redakcja portalu CIRE nie ponosi odpowiedzialności za ich treść.

Przesłanie komentarza oznacza akceptację Regulaminu umieszczania komentarzy do informacji i materiałów publikowanych w portalu CIRE.PL
Ewentualne opóźnienie w pojawianiu się wpisanych komentarzy wynika z technicznych uwarunkowań funkcjonowania portalu. szczegóły...

Podpis:


Poinformuj mnie o nowych komentarzach w tym temacie


PARTNERZY
PGNiG TERMIKA
systemy informatyczne
Clyde Bergemann Polska
PAK SERWIS Sp. z o.o.
ALMiG
Elektrix
GAZ STORAGE POLAND
GAZ-SYSTEM S.A.
Veolia
PKN Orlen SA
TGE
Tauron
DISE
BiznesAlert
Obserwatorium Rynku Paliw Alternatywnych ORPA.PL
Energy Market Observer
Innsoft



cire
©2002-2019
mobilne cire
IT BCE