Prognoza rynku z dnia 29 maja 2014 r.

Prognoza rynku została opracowana przez Dom Maklerski Consus SA

Autorzy analizy: dr Juliusz Preś, Paweł Jankowski. Wojciech Hofman

Data sporządzenia prognozy: 29 maja 2014 r.

PODSUMOWANIE:

Prognoza średniej wartości uprawnień EUA w I półroczu 2014 r. wynosi 5,60 euro co oznacza 5 proc. spadek. Głównymi czynnikami wpływającymi na majową prognozę ceny są:

Zwiększenie nadwyżki uprawnień na rynku – spadek cen
Zapowiedzi dotyczące reformy systemu ETS – wzrost cen
Wybory do Europarlamentu – spadek zmienności cen

Po analizie liczby umorzonych uprawnień Komisja Europejska (KE) poinformowała, że na koniec zeszłego roku nadwyżka jednostek carbon w ramach Europejskiego Systemu Handlu Emisjami (EU ETS) przekroczyła 2,1 mld. Oznacza to wzrost o 100 mln w porównaniu z wcześniejszymi szacunkami. Pozostający nadal bez rozwiązania problem nadwyżki był i jest głównym czynnikiem obniżającym wartość EUA.

Pod koniec maja dyrektor generalny ds. działań na rzecz klimatu w KE, Jos Delbeke, oświadczył, że planowana reforma rynku CO2, która miałaby wejść w życie w 2021 r. może zostać wprowadzona jeszcze w obecnym okresie rozliczeniowym (2013-2020). Ewentualne wdrożenie reformy przed końcem dekady będzie zależało od poparcia Parlamentu Europejskiego (PE) oraz Rady UE. Za uruchomieniem rezerwy stabilizacyjnej dotyczącej ilości uprawnień na rynku opowiedzieli się do tej pory przedstawiciele Niemiec, Wielkiej Brytanii, Danii i Szwecji. Kolejne ewentualne informacje dotyczące reformy strukturalnej systemu ETS oraz pakietu klimatyczno-energetycznego mogą stanowić istotny czynnik aprecjacyjny dla EUA.

W najbliższym czasie w wyniku wyborów do PE, które odbyły się 25 maja w państwach UE nastąpi ukształtowanie nowych władz w Brukseli. Nowy układ sił w strukturach UE może mieć ogromny wpływ na kształtowanie się przyszłej polityki energetyczno-klimatycznej Unii Europejskiej. Dla sytuacji na rynku carbon szczególnie ważne będzie obsadzenie stanowisk przez europosłów w instytucjach Komisji Europejskiej: Komitecie ds. Ochrony Środowiska (ENVI) oraz Komitecie ds. Przemysłu (ITRE).

Prognoza kasowego rynku carbon
Okres prognozy	średnie ceny w okresie [EUR]
Okres prognozy	EUA	CER
2014 H1	5,60	0,23
2014 H2	5,99	0,18
2015	6,55	0,35
2016	6,91	0,37
2017	6,80	0,38
2013-2020	6,45	0,31

Projekcje kluczowych czynników wpływających na prognozę cen rynku carbon
Czynnik	2014	2015
EUROPE GDP growth [ % ]	1,2	1,7
EUROPE Population [mln]	506,8	508,2
EUROPE Natural Gas [US $ / mmbtu]	11,17	11,74
IEA Crude Oil imported [US $ / barrel]	96,59	90,92

Sytuacja na rynku carbon i rynkach powiązanych w dniu poprzedzającym przygotowywanie prognozy:

*EEX - Lipsk*
Ostatnia aukcja EUA 27.05.2014 [EUR/tCO2]	5,05
SPOT EUA spot [EUR/t CO2]	5,16
EUA Future - Dec 2014 [EUR/t CO2]	5,22
Natural gas spot 27.05.2014 [EUR/MWh]	19,195
Power Phelix Day 28.05.2014 [EUR/MWh]	36,96
Coal ARA Futures - May 2014 [US$/t]	74,78
*THE ICE - Londyn*
EUA Daily Futures	5,20
CER Daily Futures	0,10
EUA Future - Dec 2014 [EUR/t CO2]	5,25
CER Future - Dec 2014 [EUR/t CO2]	0,09
Ropa Brent Europe [US$/1000 barrels]	109,88

W opracowaniu wykorzystano informacje oraz raporty i publikacje instytucji:

European Commission,
OECD,
US Energy Information,
International Energy Agency,
Eurostat,
IMF
World Bank .

Niniejsza analiza wyraża poglądy jej autorów oparte o posiadaną wiedzę i doświadczenie zawodowe oraz dane dostępne publicznie na dzień jej przygotowania. Sporządzenie analizy dokonane zostało z zachowaniem należytej staranności zawodowej, wymaganej przy tego typu opracowaniach, obiektywizmu, rzetelności oraz zasad metodologicznej poprawności, a także w oparciu o dane, które jej autorzy uznają za wiarygodne. Współczesne procesy inwestycyjne, w tym także polegające na nabywaniu praw do emisji CO 2, narażone są na wiele kategorii ryzyka inwestycyjnego. Niniejsze opracowanie, które nie jest skierowane do konkretnego inwestora, ma wyłącznie charakter informacyjny (prognostyczny), dlatego też nie może być wyłączną podstawą do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Autorzy niniejszego opracowania nie udzielają żadnego zapewnienia (gwarancji), że podane w niniejszej analizie prognozy się sprawdzą. Inwestorzy powinni mieć swoją własną ocenę co do właściwości i celowości przyjętej przez siebie strategii inwestycyjnej. W związku z powyższym, autorzy niniejszej analizy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania.